每經(jīng)記者｜岳楚鵬  高涵    每經(jīng)編輯｜段煉 蘭素英    

鮑威爾 圖片來源：新華社發(fā)（李源清攝）

紙大陪審團傳票，讓鮑威爾成為首位遭刑事調(diào)查的在任美聯(lián)儲掌舵人。

這場由美聯(lián)儲總部翻新工程超支引發(fā)的風波，已演變?yōu)橐粓鰢@貨幣政策主導權(quán)與美聯(lián)儲獨立性的激烈博弈。

隨著共和黨內(nèi)部就調(diào)查事件出現(xiàn)“倒戈”情況，有參議員直接表示，將反對特朗普所有提名人選。參議院是否將對下一任美聯(lián)儲主席提名和投票流程按下“暫停鍵”？下一任美聯(lián)儲主席是否會因此陷入“難產(chǎn)”困局？

鮑威爾的強硬姿態(tài)，是否預示著他將打破慣例留任理事？如果下一任美聯(lián)儲主席提名在參議院投票陷入僵局，鮑威爾是否會成為美聯(lián)儲時隔47年以來的又一位“臨時主席”？

此外，據(jù)界面新聞消息，1月13日，全球央行行長發(fā)表聯(lián)合聲明，聲援美聯(lián)儲主席鮑威爾。多國央行行長在聲明表示，其與美聯(lián)儲體系及其主席杰羅姆·鮑威爾“站在同一戰(zhàn)線”。聲明中提到：“中央銀行的獨立性是我們服務(wù)的公民獲得價格、金融與經(jīng)濟穩(wěn)定的基石。因此，必須在充分尊重法治與民主問責的前提下，堅決維護這種獨立性?！?/span>上述聲明由歐洲中央銀行行長、英格蘭銀行行長、瑞典中央銀行行長、丹麥國家銀行董事會主席、瑞士國家銀行管理委員會主席、澳大利亞儲備銀行行長、加拿大銀行行長、韓國銀行行長、巴西中央銀行行長、國際清算銀行董事會主席、國際清算銀行總經(jīng)理和挪威銀行行長聯(lián)合發(fā)表。

市場方面，當?shù)貢r間13日，截至發(fā)稿，美股三大指數(shù)齊跌。

鮑威爾成首位遭刑事調(diào)查的

在任美聯(lián)儲主席

對現(xiàn)任美聯(lián)儲主席進行刑事調(diào)查，這在美國歷史上是前所未有的。

事件的焦點直指美聯(lián)儲總部馬里納·?？藸査勾髽牵∕arriner S. Eccles Building）翻新工程。該項目自2022年破土動工，預計2027年完工。但項目預算目前已升至近25億美元，超支近7億美元。

根據(jù)美聯(lián)儲的說法，這兩棟建于1930年代的建筑自落成以來從未進行過全面翻新，存在石棉和鉛污染等問題，并且需要改造以符合殘疾人無障礙法律的要求。

美聯(lián)儲總部大樓 圖片來源：視覺中國-VCG31N2228890897

在2025年6月的國會聽證會上，面對“豪華裝修”的指控，鮑威爾堅決否認。他澄清道，2021年的一版提案中確實包含私人電梯、高層決策者私人餐廳、噴泉和新的大理石裝飾等內(nèi)容，但這些都在后續(xù)方案中被取消了。

然而，鮑威爾這番旨在澄清的證詞卻成了此次調(diào)查的切入點。

1月9日，哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦檢察官辦公室向美聯(lián)儲送達大陪審團傳票，正式對鮑威爾展開刑事調(diào)查，以厘清他是否在國會作了虛假陳述。該辦公室負責人是珍妮·皮羅（Jeanine Pirro），她被外界視為特朗普的長期盟友。

西部證券海外分析師張澤恩在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）采訪時表示，無需過度高估此次刑事調(diào)查的嚴重程度。他認為，“特朗普的一系列操作核心目的是逼迫美聯(lián)儲降息，而非真正將鮑威爾趕下臺?！?/span>

張澤恩指出，歷史上沒有美聯(lián)儲主席被彈劾下臺的先例，且調(diào)查涉及的翻新項目并非美聯(lián)儲核心工作，鮑威爾一方也掌握詳細的預算和發(fā)票等證據(jù)，因此調(diào)查大概率會不了了之，市場熱度將逐步消退。

在接到傳票后，律師出身的鮑威爾利用一個周末的時間與顧問緊急商討對策，最終決定公開對抗。

1月11日晚，他通過美聯(lián)儲官網(wǎng)發(fā)布了一段僅兩分鐘但措辭異常嚴厲的視頻聲明，直指調(diào)查是“借口”，其真實意圖是干預貨幣政策。鮑威爾指出，當前的核心在于“美聯(lián)儲是否還能基于證據(jù)和經(jīng)濟狀況來制定利率政策，還是說貨幣政策將被政治壓力所恐嚇和左右”。

對于這項調(diào)查，特朗普在接受采訪時雖撇清關(guān)系，稱“一無所知”，但同時又毫不掩飾對鮑威爾的不滿，補刀稱“他在美聯(lián)儲當然做得不夠好”。

1月12日，包括艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan）、本·伯南克（Ben Bernanke）和珍妮特·耶倫（Janet Yellen）在內(nèi)的三位美聯(lián)儲前主席，以及多位前財政部長和知名經(jīng)濟學家發(fā)表聯(lián)合聲明，譴責此舉是“利用檢方調(diào)查削弱美聯(lián)儲獨立性的前所未有之舉”。

多名共和黨參議員公開反對

美聯(lián)儲新主席任命恐受阻

目前，對鮑威爾的調(diào)查讓未來美聯(lián)儲主席人選的提名和投票充滿了不確定性，因為已有多位共和黨籍參議員公開反對針對鮑威爾的調(diào)查。

其中，湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）措辭激烈地表示：“如果對特朗普政府內(nèi)部顧問是否在積極推動終結(jié)美聯(lián)儲獨立性還存有任何疑問，現(xiàn)在應該沒有了。”他認為，現(xiàn)在真正受到質(zhì)疑的是美國司法部的獨立性和公信力。

他同時表示，“在此事司法調(diào)查水落石出之前，我將反對所有美聯(lián)儲人事任命——包括下任主席的提名確認。”?

蒂利斯推文 圖片來源：X

Lisa Murkowski也表示，調(diào)查是對鮑威爾的脅迫，支持湯姆·蒂利斯阻止新任美聯(lián)儲主席提名的做法。

Lisa Murkowski推文 圖片來源：X

根據(jù)《聯(lián)邦儲備法》，美國總統(tǒng)不能直接“空降”一位外部人士來擔任美聯(lián)儲主席，其提名人選必須“先當理事，再當主席”。

美聯(lián)儲的最高權(quán)力機構(gòu)是由7名理事組成的理事會（Board of Governors）。所有理事都由總統(tǒng)提名，并需獲得參議院的投票確認。

理事的任期長達14年，且任期交錯，每兩年只有一個理事任期結(jié)束，以防止任何一屆總統(tǒng)在短期內(nèi)主導理事會的人事構(gòu)成。

美聯(lián)儲主席和副主席，都必須從這7名已經(jīng)獲得參議院確認的理事中產(chǎn)生。

目前，下一任美聯(lián)儲主席最熱門的兩個人選——凱文·哈塞特（Kevin Hassett）和前美聯(lián)儲理事凱文·沃什（Kevin Warsh），都不是現(xiàn)任美聯(lián)儲理事。

凱文·哈塞特被認為是“忠誠派”的代表。作為特朗普的白宮經(jīng)濟顧問，他與總統(tǒng)團隊合作關(guān)系更為直接，政策協(xié)調(diào)成本低，在推動降息以配合政府增長目標上更容易形成一致行動。然而，短板也同樣明顯。張澤恩分析稱：“哈塞特忠誠于特朗普，但貨幣政策經(jīng)驗匱乏，僅在二十多年前擔任過美聯(lián)儲顧問，缺乏核心貨幣政策研究經(jīng)歷，市場接受度較低。”

凱文·沃什曾在2006年至2011年擔任美聯(lián)儲理事。張澤恩指出，沃什背后代表華爾街利益，其貨幣政策履歷豐富，對市場而言是更“可預期”的選擇。

美國總統(tǒng)提名美聯(lián)儲理事后，需要參議院確認。

這個過程通常包括在參議院銀行委員會（Senate Banking Committee）舉行公開聽證會，被提名人需要就通脹、就業(yè)、金融穩(wěn)定、銀行監(jiān)管以及央行獨立性等一系列關(guān)鍵問題回答議員們的質(zhì)詢。聽證會后，參議院銀行委員會進行內(nèi)部投票，投票通過后再提交至參議院進行全體表決。

但目前，明確表示反對任何特朗普提名人選的湯姆·蒂利斯，正是參議院銀行委員會成員。共和黨在該委員會僅以13比11的微弱優(yōu)勢占據(jù)多數(shù)席位。他的反對可能導致委員會陷入僵局，并阻止被提名人進入?yún)⒆h院全體投票表決。

此外，Cynthia Lummis、Dave McCormick、Kevin Cramer和John Kennedy這4位對本次調(diào)查表示反對的共和黨籍參議員，也是參議院銀行委員會的成員。

因此，參議院共和黨領(lǐng)袖約翰·圖恩周一承認，對鮑威爾的調(diào)查可能會使美聯(lián)儲提名人的確認更加困難。

就算過了參議院銀行委員會這一關(guān)，還需要參議院全體表決，并獲得51票支持（簡單多數(shù)）。

目前，共和黨在參議院擁有53個席位，民主黨黨團（含兩名無黨籍參議員）則擁有47席。這意味著，只要有4名共和黨議員“倒戈”，與民主黨參議員一同投下反對票，特朗普的美聯(lián)儲理事提名就會被否決。

歷史上曾出現(xiàn)過多次美聯(lián)儲理事提名未獲通過的案例。

例如，2020年，特朗普提名的理事人選朱迪·謝爾頓（Judy Shelton），因其支持金本位等非主流觀點引發(fā)巨大爭議，最終在參議院的程序性投票中以47票贊成、50票反對的結(jié)果被否決。斯蒂芬·摩爾（Stephen Moore）和赫爾曼·凱恩（Herman Cain），均是特朗普在2019年公開表示將提名的人選，但因在參議院面臨兩黨議員的強烈反對和自身爭議，最終在正式提名送交參議院前便主動退出。

此外，還有提名因參議院的“拖延戰(zhàn)術(shù)”而失效。

參議院可以通過“擱置”的方式變相否決提名，即不安排聽證或投票，讓提名在國會會期結(jié)束后自動失效。

還有一個值得關(guān)注的人事變動是斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）的理事席位。

米蘭的理事任期將于2026年1月31日屆滿，他本人曾表態(tài)可考慮連任。作為特朗普安插在理事會的“自己人”，張澤恩認為，米蘭留任的概率極高，因為距離其任期結(jié)束僅剩十幾天，即使特朗普立刻提名新人選也來不及走完國會流程。若米蘭離職，理事會將失去特朗普的核心支撐，這是特朗普不愿看到的局面。但米蘭的留任仍需要通過參議院審核。

從時間節(jié)點上看，為了確保在5月31日鮑威爾卸任后實現(xiàn)無縫銜接，考慮到參議院的確認流程耗時，特朗普最晚需要在2026年3月確定新主席人選。張澤恩預計，特朗普很可能在下次議息會議前再次釋放提名信號。

鮑威爾四條出路：打破慣例留任理事

還是時隔47年美聯(lián)儲的又一位“臨時主席”？

鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期將于2026年5月31日結(jié)束，而他的理事任期將持續(xù)到2028年1月31日。綜合分析師的觀點、歷史慣例以及鮑威爾本人的強硬姿態(tài)，他未來的去向大致有四種可能。

第一，提前卸任。一些特朗普的盟友曾樂觀地認為，持續(xù)的法律和政治施壓行動會讓鮑威爾“知難而退”，提前卸任。不過，從鮑威爾近期的系列動作來看，這種可能性正在降低。

據(jù)媒體報道，鮑威爾早已聘請了華盛頓頂級的訴訟律師事務(wù)所Williams & Connolly作為外部法律顧問，為可能到來的法律挑戰(zhàn)做準備。他主動公開調(diào)查并強硬反擊的姿態(tài)，也被市場解讀為“不會退讓”的明確信號。

SGH Macro Advisors和西部證券的分析師均認為鮑威爾提前辭職的概率極低，后者預計概率僅在10%左右。

第二，留任美聯(lián)儲理事。根據(jù)慣例，美聯(lián)儲主席任期結(jié)束后，會主動辭去理事職位。張澤恩認為，即便鮑威爾在極端情況下選擇留任理事，其對市場的長期影響也有限。

他解釋說：“理事與主席的影響力差異顯著，主席的核心影響力源于其職責帶來的高頻對外發(fā)聲權(quán)，而非個人。若特朗普確定新主席人選，即便尚未上任，市場可能更關(guān)注新主席的表態(tài)，鮑威爾的話語權(quán)將進一步弱化?！?

第三，擔任“臨時主席”。還有一種可能便是參議院與白宮反復拉鋸，遲遲不能決定最終接任鮑威爾的人選。在這種情況下，美聯(lián)儲主席的位置就出現(xiàn)了空缺。在美聯(lián)儲的制度設(shè)計中，主席職位出現(xiàn)空檔并不意味著權(quán)力真空。歷史上，美聯(lián)儲曾至少兩次在主席任期屆滿、繼任者尚未獲確認的情況下，由理事會通過“臨時主席”機制維持運轉(zhuǎn)。

最典型的案例出現(xiàn)在1948年，當時，時任主席馬里納·埃克爾斯（Marriner S. Eccles）的任期于當年1月 31日正式結(jié)束，但由于繼任人選托馬斯·麥凱布（Thomas B. McCabe）并非美聯(lián)儲時任理事，所以直到同年4月中旬才完成參議院確認并就任。在這段超過兩個月的過渡期內(nèi)，?？藸査共⑽戳⒓措x開美聯(lián)儲理事會，而是以“臨時主席”身份繼續(xù)主持理事會事務(wù)，直至新主席到位。

再如，1978年1月31日，阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）的主席任期結(jié)束后，接任者威廉·米勒（G. William Miller）直到3月8日才完成確認流程。這一空檔期同樣由理事會指定伯恩斯繼續(xù)留任“臨時主席”主持會議，直至新主席獲得參議院確認。需要注意的是，本次空擋是因為1977年通過的《聯(lián)邦儲備改革法》首次明確要求主席、副主席須經(jīng)參議院確認導致的。

最后，主席任滿后離職。這是市場和分析師普遍認為概率最高的結(jié)局。

張澤恩對每經(jīng)記者表示：“從歷史經(jīng)驗看，過去75年幾乎沒有主席卸任后繼續(xù)擔任理事的先例；且鮑威爾無意留任與特朗普持續(xù)抗爭，其當前核心目標是在任期內(nèi)維護美聯(lián)儲獨立性、履行職業(yè)素養(yǎng)，任滿后無需再卷入相關(guān)博弈。”

美聯(lián)儲自1914年成立以來共有16位主席，其中，除伯恩斯（Arthur F. Burns）因新主席提名流程尚未結(jié)束而在主席職務(wù)上多掛職23天外，主席任期結(jié)束后仍以理事身份留任美聯(lián)儲的僅有2人：首任主席哈姆林（Charles S. Hamlin）與第7任主席?？藸査梗∕arriner S. Eccles），二人在辭去主席職務(wù)后，分別在理事會留任了19年零6個月、3年零5個月。

有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos也指出，特朗普盟友發(fā)起此次調(diào)查的目標之一，就是確保鮑威爾在5月之后離開理事會，從而為特朗普騰出人事任命空間。鮑威爾的離開，將使得特朗普有機會在7人理事會中再安插一名親信，進一步擴大其在貨幣政策決策中的影響力。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

記者|岳楚鵬 高涵

編輯|段煉 蘭素英 杜恒峰

校對|何小桃

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