每經(jīng)編輯｜杜宇    

12月26日，滬銀期貨主力合約一度大漲超8%，截至發(fā)稿報(bào)18482元/千克。

廣期所鉑期貨主力合約開(kāi)盤(pán)漲停，報(bào)709.85元/克，鈀期貨主力合約漲超8%，碳酸鋰漲超6%，滬銀漲超5%，國(guó)際銅、滬銅、碳酸鋰漲超2%，菜粕、燃料油漲近2%。跌幅方面，焦煤、焦炭、液化石油氣（LPG）、玻璃跌超1%。

現(xiàn)貨黃金一度漲超1%，站上4530美元/盎司，截至發(fā)稿報(bào)4512.12美元/盎司。

現(xiàn)貨白銀一度漲超4%，突破75美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高。截至發(fā)稿報(bào)74.64美元/盎司，漲幅3.96%。

貴金屬價(jià)格為何大漲？

據(jù)新華社，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室認(rèn)為，黃金已扳回10月跌幅，有望創(chuàng)下1979年以來(lái)最佳年度表現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)料將在未來(lái)數(shù)月繼續(xù)保持寬松政策，同時(shí)隨著主權(quán)國(guó)家繼續(xù)降低美元儲(chǔ)備比重，全球央行對(duì)黃金的需求有望保持強(qiáng)勁，對(duì)金價(jià)構(gòu)成一定支撐。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，主要是受到避險(xiǎn)需求激增以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫等因素的共同影響。同時(shí)，長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性因素也為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化下，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)注2026年繼續(xù)降息，美元與美債收益率將繼續(xù)走弱，從而提升了黃金吸引力。

從長(zhǎng)期因素看，全球央行持續(xù)購(gòu)金，提供了穩(wěn)定而強(qiáng)勁的實(shí)物需求，是黃金價(jià)格的“壓艙石”。

面對(duì)持續(xù)攀升的金價(jià)，多級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)后市保持樂(lè)觀態(tài)度。

嘉盛集團(tuán)資深分析師Matt Simpson認(rèn)為，從價(jià)格走勢(shì)看，目前黃金無(wú)緊迫見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)，且圣誕節(jié)前后黃金交易時(shí)段有明顯上漲趨勢(shì)，“除非出現(xiàn)新的催化因素或年末獲利了結(jié)，否則難以阻礙上漲”，回調(diào)或引發(fā)逢低買(mǎi)入熱潮。

國(guó)泰期貨則預(yù)計(jì)，鉑鈀現(xiàn)貨的供需矛盾及宏觀寬松環(huán)境，將在2026年上半年繼續(xù)支撐價(jià)格上漲，其中鉑金因基本面更優(yōu)，漲幅可能高于鈀金。

不過(guò)，在貴金屬狂熱漲價(jià)的市場(chǎng)情緒中，短期風(fēng)險(xiǎn)已引起監(jiān)管關(guān)注。

12月22日晚間，上期所發(fā)布公告，針對(duì)白銀期貨相關(guān)合約出臺(tái)多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，包括調(diào)整交易限額、調(diào)整平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)等。

廣發(fā)期貨指出，由于廣期所鉑鈀期貨處于上市初期，持倉(cāng)流動(dòng)性整體有待提升，國(guó)內(nèi)相對(duì)外盤(pán)呈現(xiàn)溢價(jià)，同時(shí)合約保證金成本偏低容易受到投機(jī)資金流入的擾動(dòng)使波動(dòng)放大。隨著監(jiān)管加強(qiáng)風(fēng)控措施，鉑鈀短期或有回調(diào)。

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