每經(jīng)編輯｜葉峰    

近期全球市場波動(dòng)顯著加大，英偉達(dá)發(fā)布亮眼財(cái)報(bào)，高開低走，最高回撤7%。如果稍微拉長一點(diǎn)時(shí)間來看，英偉達(dá)股價(jià)已經(jīng)接近回到8月初水平，納斯達(dá)克100指數(shù)較高位回撤超8%，恒生科技較高點(diǎn)回撤近20%，幾乎進(jìn)入技術(shù)性熊市。

我們還是看看基本面：

11月20日，英偉達(dá)公布了亮眼財(cái)報(bào)，同時(shí)近日谷歌發(fā)布了Gemini3，新AI模型表現(xiàn)非常亮眼。科技大廠近一個(gè)季度的AICapex表現(xiàn)以及主業(yè)表現(xiàn)均較為強(qiáng)勁。從英偉達(dá)財(cái)報(bào)和谷歌Gemini表現(xiàn)看，AI基本面保持非常強(qiáng)勁。

但是，美股科技板塊在11月20日高開低走，亞太股市在11月21日大跌，要么是基本面錯(cuò)了，要么是有其他原因，我們傾向于認(rèn)為，主要原因包括：

1）英偉達(dá)財(cái)報(bào)后，大量資金在AI板塊獲利了結(jié)，此前4月份之后持續(xù)的大漲使得市場預(yù)期較高且在科技板塊獲利頗豐，

2）近日美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率低迷，在20日給出9月非農(nóng)數(shù)據(jù)后，12月降息概率并沒有顯著提升，降息概率僅小幅上升至35%，就業(yè)數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定不支持短期需要快速降息，

3）風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的代表比特幣在10月以來已從高點(diǎn)回撤30%，代表了市場短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低，且下跌帶來了更廣泛的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售。據(jù)高盛數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)頂級(jí)買賣盤的流動(dòng)性規(guī)模降至約500萬美元，遠(yuǎn)低于年內(nèi)約1100萬美元的平均水平，也說明市場流動(dòng)性風(fēng)向偏緊。

因此，短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好及情緒變化是美股及港股科技回撤的核心因素。而科技板塊長期基本面保持強(qiáng)勁，對于長期科技板塊表現(xiàn)保持信心。

過去三年，美股、港股多有大幅回調(diào)，每次無外乎這幾點(diǎn)，上市公司基本面、行業(yè)變化、流動(dòng)性環(huán)境，地緣政治沖突等等。當(dāng)然，現(xiàn)在回過頭去看，每次也都回來了。納斯達(dá)克及標(biāo)普500今年均創(chuàng)下歷史新高，連恒生科技在10月初也創(chuàng)下近3年新高。

我理解，每次到這個(gè)時(shí)候，都會(huì)有很多爭議：美股漲了很多年了，是不是要跌了；AI是不是泡沫，融資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但是商業(yè)閉環(huán)似乎還沒實(shí)現(xiàn)；美聯(lián)儲(chǔ)是不是要暫緩降息了；地緣政治是不是又加劇了。

是屈從欲望，還是服從紀(jì)律，這時(shí)候需要投資人做出選擇了。

年初至今，不管是A股還是海外，大部分資產(chǎn)都已經(jīng)錄得不錯(cuò)回報(bào)，對比前幾年，今年的行情已經(jīng)是很好了。這時(shí)候離場，可以快樂地享受年底前的時(shí)光，來年再戰(zhàn)。當(dāng)然，投資理財(cái)不是項(xiàng)目，不是階段性的兌現(xiàn)成果，是個(gè)持續(xù)的過程。如果看得更長期一些，大概率現(xiàn)在經(jīng)歷的跟過去兩年經(jīng)歷的小拐點(diǎn)時(shí)刻也沒什么大的差別。

最后，再套用很有用的一句心靈雞湯，來自當(dāng)年明月寫的《明朝那些事》，在書的最后以徐霞客為結(jié)局，如他最后總結(jié)的：

“全書最后一個(gè)章節(jié)……我之所以寫徐霞客，是想告訴你：所謂百年功名、千秋霸業(yè)、萬古流芳，與一件事情相比，其實(shí)算不了什么。這件事情就是--用你喜歡的方式度過一生?！?/p>

用自己喜歡的方式，享受投資~

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這里多說一句，關(guān)注美股、港股資產(chǎn)機(jī)會(huì)的投資者，可以了解天弘納斯達(dá)克100指數(shù)(QDII)（A：018043；C：018044）、天弘全球新能源汽車股票(QDII-LOF)（A：016823；C：016824）、天弘恒生科技指數(shù)聯(lián)接(QDII)（A：012348；C：012349)，以及不占用QDII額度、交易更便捷的天弘國證港股通科技ETF聯(lián)接（A：024885；C：024886）。上支付寶搜索“天弘基金”即可布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。QDII基金主要投資于境外證券市場，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)外，還將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、境外證券市場風(fēng)險(xiǎn)等特殊投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者在進(jìn)行投資前請仔細(xì)閱讀基金的法律文件，并根據(jù)自身狀況判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。定投非儲(chǔ)蓄，不能規(guī)避基金固有風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益。提及個(gè)股僅作示意不作投資推薦。